有色金属行业周报:稀土价格完成筑底
基本金属价格面临短期宏观面的不确定性及确定性淡季的压力。油价是近期左右基本金属价格的一个核心变量。这一点从14年年底以来体现的最为明显,在Brent原油价格跌破80美元/桶的价格后,油价与金属价格的相关性大幅增加至0.86。后续观察油价的变化是我们判断金属价格走势的一个关键,而按照市场目前的一致预期,油价有可能在下半年企稳回升(即U型反弹)。 但在不考虑油价因素的情况下,短期由于宏观不确定性以及确定性的淡季效应,基本金属价格仍存有一定的下行压力。 当然从股票投资的角度,金属价格与股票并非一一对应的关系;特别是1月份中采制造业PMI首次跌破了50%荣枯线,存在实施进一步宽松*策的背景(如降准),若出台无疑会对二级市场的有色股形成提振。而具备坚实供给面支撑的锌、铝和锡板块则成为此时的首选。 短期仍建议重配风险收益比最高的稀土领域:2015年稀土工作会议内容显示,国家已然充分认识到稀土行业症结所在,稀土行业在2015年将面临着*策落地、格局重塑、价格上行。(参见点评邮件《2015年工信部稀土行业会议要点及点评--国家充分认识到稀土行业症结,*策落地格局重塑价格上行,继续推荐风险收益比最高的稀土领域()》)我们认为稀土在"自然调整和行*调整"双重作用下已然进入了一个新周期的开始。建议用大格局眼光中长期看好国家战略地位显着的稀土板块的投资机会。1月份以来的稀土价格表现也印证了我们上述观点。积极择时布局未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份,再次重申对包钢股份的强烈推荐。对中重稀土关注的投资者亦可关注五矿稀土、厦门钨业等标的。 鉴于以上原因,我们调整2月投资组合为:包钢股份50%,中金岭南25%,云铝股份25%